Рынок утопает в «зелени»

Сколько в России людей, которые предпочитают иметь дело с долларом и не верят в рубль! В глубине души они ждут не дождутся того счастливого дня, когда рубль "наконец-то" рухнет и они, в свое время упустившие возможность выгодно избавиться от долларов, смогут-таки со злорадством сказать своим друзьям, коллегам, соседям: "А я всегда говорил...".

Впоследней декаде октября у поклонников портретов американских президентов появился - уже в который раз! - хороший повод задуматься об ущербности своего иррационального влечения к долларам. "Реванша" ждать не стоит: падение "зеленого" по отношению к рублю продолжится как минимум до середины следующего года, а то и больше. Ведущие инвестиционные компании и банки России ожидают, что уже к концу нынешнего года за один доллар будут давать не более 28 рублей, а в следующем году его цена может опуститься еще на 1 рубль.

ПОРОДИСТАЯ, НО ДОХЛАЯ

Мы не знаем, из какой древесной породы делается бумага, на которой печатается доллар, но вряд ли она дороже той, что используется в типографии российской фабрики Гознак. И вообще, ценность купюр определяется не стоимостью бумаги, идущей на их изготовление, а тем, что в монетарной отрасли экономической науки называется "обеспечение".

Многие авторитетные экономисты мира давно предупреждают, что нынешний мировой финансовый порядок - это классическая (но, конечно, и уникальная, весьма хитроумно устроенная) пирамида, в основании которой - американская валюта, мало чем обеспеченная.

Сегодня дефицит платежного баланса в Штатах достиг угрожающих масштабов, бюджетный дефицит - просто беспрецедентный. Американскому правительству приходится занимать и занимать, дабы покрывать бюджетный дефицит и рефинансировать и без того неприлично огромные долги. И ему это удается! Во многом благодаря тому, что по всему миру и в самих Штатах живут люди, которые считают, что страна, подарившая миру такого выдающегося мыслителя и оратора, как Джордж Буш-младший, обречена на вечное процветание, а ее валюта - на вечное победное шествие по миру.

Между тем крупнейшее в мировой истории надувательство (дефолт, по-нашему) было учинено именно американским правительством. Коротко напомним, как все было. В 1944 г. страны - лидеры капиталистического мира заключили так называемое Бреттон-Вудское соглашение, которым признавали доллар мировой резервной валютой, этаким "всеобщим эквивалентом". Американцы, в свою очередь, взяли на себя обязательство поддерживать фиксированную цену золота на уровне 35 дол. за унцию и обменивать по обращению центральных банков других стран любое количество долларов на золото без ограничений.

Когда в начале 70-х французы предъявили американцам свои долларовые запасы, те уклонились от исполнения обязательств. В августе 1971 г. в условиях огромного дефицита платежного баланса правительство США отменило конвертируемость доллара в золото. Бреттон-Вудская система рухнула.

Америке простили это "кидалово", потому что у нее самая большая в мире экономика и это внушает людям чувство, что она, случись что, рухнет последней. Но разве большой вес человека означает, что у него хорошее здоровье? Неправда, что, когда Америка чихает, мир кашляет. Кто-то кашляет, а кто-то дышит полной грудью. Российская экономика живет плохо, но по средствам!

ТОЧКА РАВНОВЕСИЯ

Возможно, наши рассуждения покажутся несколько эмоциональными. Хорошо, давайте оперировать цифрами.

Сегодня золотовалютные резервы Центробанка России составляют более 105 млрд долларов. В то же время так называемый агрегат М0 ("наличные деньги в обращении") по состоянию на конец августа составлял 1,29 трлн рублей. Таким образом, если бы россияне (в том числе предприятия) вдруг бросились в банки, дабы избавиться от всех своих наличных рублей, а Центробанк против этой "атаки рублями" выставил свои валютные резервы, равновесие валютного рынка установилось бы на уровне 12,3 руб./дол.

Если бы россияне "выбросили" на валютный рынок не только все наличные рубли, но и все рубли на текущих счетах, счетах до востребования и срочных депозитах в банках (денежный агрегат М2, "деньги в широком смысле слова" - 3,66 трлн руб.), равновесной ценой были бы 34,8 руб./дол.

Но не будем забывать, что без наличных и "текущих" рублей не обойтись. Покупать товары в магазинах и платить налоги приходится только в рублях.

РОГ ИЗОБИЛИЯ В БОК НЕДОВЕРИЯ

Да, наше нынешнее благополучие держится на необычайно счастливой для России конъюнктуре мировых сырьевых рынков. Пока нет признаков сколь-нибудь опасного для нашей экономики ухудшения этой самой конъюнктуры.
Так, предложение нефти на мировом рынке едва поспевает за спросом, который устойчиво растет благодаря динамичному развитию экономик таких стран, как Китай и Индия.

Между тем нефтедобывающие мощности ближневосточных стран, являющихся основным поставщиком "черного золота" на мировой рынок, работают на пределе. Еще год назад многие рассчитывали на рост нефтедобычи в "новом" Ираке, но сегодня понятно, что ни один здравомыслящий инвестор даже носа не сунет в страну, где де-факто развернулась полномасштабная гражданская война, и уж тем более не станет вкладывать капитал в долгосрочные нефтяные проекты.
А вот Россия, кстати, экспорт нефти наращивает. По данным Минтопэнерго, в январе - октябре 2004 г. в дальнее зарубежье было вывезено нефти на 18% больше (всего 150,74 млн т), чем за аналогичный период прошлого года.

Многие аналитики говорят, что уже в ближайшее время мировые цены на нефть скакнут до отметки 80, а то и 100 дол./бар. Но даже если произойдет обратное - нефть вернется к "нормальным" ценам вроде 25-30 дол./бар., - России обеспечено валютное пресыщение. В 2003 г., когда среднегодовая цена нефти сорта Urals (то, что экспортирует Россия) составляла 23,7 дол./бар. (это почти на 10 дол. меньше, чем в этом году с его 33 дол./бар.), номинальный курс доллара к рублю снизился на 7% - с 31,78 до 29,45 руб./дол.

Что же касается пресловутого "оттока капитала", точнее, чистого оттока (отток за вычетом притока), якобы спровоцированного "делом" ЮКОСа, то уже в сентябре он почти остановился. Отечественная экономика и финансовые рынки предоставляют инвесторам возможность неплохо зарабатывать, и они постепенно перестают терзать себя страхами по поводу передела собственности. Тем более что в Америке и Европе стагнация.

СОВЕТЫ ЭКСПЕРТОВ

  • В перспективе ближайших 12 месяцев рублевые инструменты будут лучшими для инвестирования сбережений. Чтобы защитить их от инфляции, откройте годовой рублевый депозит в банке, предлагающем не менее 10% годовых.
  • Евро заслуживает вашего внимания лишь в той степени, в какой вы используете его для поездок в Европу. Для "депозитного" инвестирования эта валюта, по вкладам в которой большинство банков начисляет не больше 5-7% годовых, малопривлекательна по причине высокой волатильности, или "колебательности" (см. диаграмму).
  • Брать кредит лучше в долларах. Благодаря укреплению рубля реальная ставка по долларовому кредиту на ближайший год составит 8-9%. Ставки же по рублевым кредитам вряд ли опустятся ниже 13-15%.

М. ЛОСЕВ, обозреватель "ЭЖ"
Печатается по интернет-публикации http://www.alllinks.ru/ от 22.06.05